CAGR: förklaring, formel och kalkylator för att räkna ut genomsnittlig årlig tillväxt och avkastning på investeringar
CAGR (Compound Annual Growth Rate) är ett mått på den genomsnittliga årliga tillväxttakten för en investering över en viss tidsperiod. På svenska kallas det sammansatt årlig tillväxttakt eller genomsnittlig årlig avkastning. Den här guiden förklarar formeln, visar tre räkneexempel, går igenom hur du räknar ut CAGR i Excel och vad som räknas som ett bra CAGR per år.
Vad är CAGR?
CAGR är ett mått som visar hur en investering skulle ha växt om den växte med samma takt varje år under en bestämd tidsperiod. Förkortningen står för Compound Annual Growth Rate. Den genomsnittliga årliga tillväxttakten räknas på två siffror: ett investerat belopp som startvärde och slutvärdet vid periodens slut.
CAGR antar att alla vinster återinvesteras varje år. Måttet tar därför hänsyn till ränta på ränta, även kallat ränta-på-ränta-effekten eller ränta-på-ränta effekten. Det gör CAGR till en mer rättvis bild av tillväxten över tid än ett enkelt aritmetiskt medelvärde. På så sätt fångar nyckeltalet sammansatt tillväxt i en investering över tid.
CAGR används av investerare, analytiker och företag för att mäta historisk avkastning på aktier, fonder och portföljer, men också för att följa tillväxt i omsättning, vinst och utdelningar. Den används flitigt för långsiktiga investeringar med fokus på långsiktig tillväxt, eftersom måttet smidigt jämnar ut svängningar mellan åren. CAGR uttrycks alltid som ett procenttal per år.
Vad betyder CAGR på svenska?
CAGR är en förkortning av engelskans Compound Annual Growth Rate. På svenska används begreppen sammansatt årlig tillväxttakt och genomsnittlig årlig tillväxttakt om vartannat. Du ser också uttryck som genomsnittlig årlig avkastning, särskilt i texter om aktier och fonder.
Måttet är detsamma oavsett vilken översättning som används. Sammansatt syftar på att tillväxten räknas på den ackumulerade summan, inte bara startvärdet. Det fångar därmed ränta-på-ränta-effekten.
Formel för CAGR och hur beräkningen av tillväxttakten görs
Formeln för CAGR ser ut så här:
CAGR = (Slutvärde / Startvärde)^(1 / Antal år) − 1
Resultatet är en decimal. Multiplicera med 100 för att få det i procent. Stegen i ord:
- Dela slutvärdet med startvärdet.
- Ta resultatet upphöjt till 1 dividerat med antalet år.
- Subtrahera 1.
- Multiplicera med 100 för att uttrycka i procent.
Tre saker behövs för att räkna ut CAGR: startvärde, slutvärde och antal år. Inga andra variabler påverkar formeln. För att beräkna CAGR på en investering räcker det med tre siffror, och beräkningen tar bara några sekunder med en kalkylator. Beräkning av CAGR går snabbt manuellt, men de flesta använder Excel eller en kalkylator.
Räkneexempel: räkna ut CAGR med kalkylator eller för hand
Tre exempel visar hur formeln fungerar i praktiken med olika start- och slutvärden.
Exempel 1: Liten investering över fem år
Du investerade 100 000 kr och har 150 000 kr efter 5 år.
CAGR = (150 000 / 100 000)^(1/5) − 1 = 1,5^0,2 − 1 ≈ 0,0845 = 8,45 %
Investeringen växte med i genomsnitt 8,45 procent per år i snitt. Det är ungefär samma nivå som Stockholmsbörsens långsiktiga snittavkastning per år inklusive utdelningar. Resultatet visar en jämn tillväxt över hela perioden, även om den verkliga utvecklingen sällan är så jämn.
Exempel 2: Långsiktig aktie över 20 år
En aktie kostade 100 kr per styck när du köpte. Efter 20 år är aktien värd 1 500 kr.
CAGR = (1 500 / 100)^(1/20) − 1 = 15^0,05 − 1 ≈ 0,145 = 14,5 %
Aktien har växt med 14,5 procent per år i genomsnitt över 20 år. Den har därmed vuxit med en starkt sammansatt takt. Totalavkastningen är 1 400 procent, men den årliga snittavkastningen per år ser mer mänsklig ut tack vare ränta-på-ränta-effekten.
Exempel 3: Negativ CAGR
CAGR kan vara negativ. Säg att du investerat 200 000 kr och efter 6 år har 150 000 kr.
CAGR = (150 000 / 200 000)^(1/6) − 1 = 0,75^(1/6) − 1 ≈ −0,047 = −4,7 %
Investeringen har minskat med 4,7 procent per år i genomsnitt under perioden. Negativa CAGR är ett tydligt signum på att en investering inte uppfyllt förväntningarna.
Hur räknar du ut CAGR i Excel?
I Excel skriver du formeln direkt i en cell. Anta att startvärdet ligger i cell A1, slutvärdet i B1 och antal år i C1.
=(B1/A1)^(1/C1)-1
Formatera cellen som procent för att se resultatet i läsligt format. Du kan också använda RATE-funktionen (RÄNTA på svenska):
=RATE(C1; 0; -A1; B1)
Lägg märke till att startvärdet skrivs som ett negativt tal eftersom det räknas som ett utflöde. Resultatet blir CAGR uttryckt som decimal.
Räkneexempel i Excel:
- A1 = 100 000, B1 = 150 000, C1 = 5
- =(150000/100000)^(1/5)-1 = 0,0845 = 8,45 %
Du kan också använda Google Sheets med exakt samma formel. Många använder också en färdig CAGR kalkylator eller CAGR-kalkylator på nätet för snabba beräkningar. En CAGR-kalkylator räknar fram resultatet på sekunder så fort du fyllt i startbelopp, slutbelopp och antal år.
Skillnad mellan CAGR och genomsnittlig årlig avkastning samt ränta på ränta
Den genomsnittliga årliga avkastningen kan räknas på två sätt. CAGR och aritmetiskt medelvärde av årliga avkastningar är inte samma sak. Aritmetiskt medelvärde summerar varje års avkastning och dividerat med antalet år. CAGR räknar på faktiska start- och slutvärden och fångar ränta-på-ränta-effekten.
Räkneexempel: En investering har avkastat +10 %, −5 %, +15 % och +12 % under fyra år.
Aritmetiskt medelvärde: (10 − 5 + 15 + 12) / 4 = 8 %
Med 100 000 kr som start blir slutvärdet efter de fyra åren: 100 000 × 1,10 × 0,95 × 1,15 × 1,12 = 134 596 kr.
CAGR = (134 596 / 100 000)^(1/4) − 1 ≈ 7,7 %
CAGR blir lägre än aritmetiskt medelvärde när avkastningen varierar. Det beror på att förluster väger tyngre i en sammansatt beräkning. Aritmetiskt medelvärde överskattar därför ofta verklig tillväxt och kan ge en missvisande bild av investeringens prestanda.
Slutsatsen är att CAGR är det riktiga måttet när du vill veta hur snabbt en investering faktiskt vuxit. Aritmetiskt medelvärde har sin plats men jämför sällan kapital korrekt över längre tidsperioder.
Vad är ett bra CAGR?
Som riktmärke ligger 6-10 procent per år bra till för breda aktieportföljer på lång sikt. Över 15 procent är mycket starkt och kommer oftast med högre risk. Under 4 procent på flerårig horisont signalerar oftast att en indexfond hade varit lönsammare.
Riktmärken för olika tillgångsklasser:
- Breda indexfonder och Stockholmsbörsen: 7-10 procent CAGR nominellt över decennier
- Globala aktiefonder: 6-9 procent CAGR
- Räntefonder: 1-3 procent CAGR
- Sparkonton: 0-3 procent CAGR
- Enskilda högavkastande aktier: 12-25 procent CAGR (med betydligt högre risk)
En tumregel är att jämföra din CAGR mot ett relevant index på börsen. Om din portfölj presterar sämre än index på börsen under en längre tid betyder det att en indexfond skulle ha varit lönsammare. Många använder OMX Stockholm Benchmark eller MSCI World som jämförelse.
Justera alltid mot inflation. Reglarna CAGR på 9 procent under en period med 3 procent inflation ger en realavkastning på cirka 6 procent. Inflationen är vad som verkligen påverkar köpkraften av dina pengar över tid.
Tidsperiodens betydelse för CAGR
Samma slutvärde ger helt olika CAGR beroende på hur många år tillväxten skedde över. En portfölj som ökat från 100 000 kr till 300 000 kr får dramatiskt olika CAGR beroende på tidsperiod:
| Antal år | CAGR |
|---|---|
| 2 år | 73 % |
| 3 år | 44 % |
| 4 år | 32 % |
| 6 år | 20 % |
| 8 år | 15 % |
| 10 år | 12 % |
| 20 år | 6 % |
Tabellen visar varför valet av startår är så viktigt vid jämförelser. En investerare som lyfter fram en kort period med stor uppgång kan visa imponerande siffror, men siffrorna jämnas ut snabbt över en period.
Regeln om 72 är en närliggande tumregel. Den säger att antalet år för att dubbla en investering är ungefär 72 dividerat med årlig avkastning. Med 7,2 procent CAGR tar dubbleringen 10 år. Med 10 procent tar den 7,2 år. Regeln stämmer väl mot CAGR-formeln vid avkastning mellan 6 och 12 procent.
Begränsningar och nackdelar med CAGR
CAGR är användbar men har tydliga begränsningar. Måttet antar konstant tillväxt och döljer volatilitet under perioden. Det tar inte hänsyn till insättningar, uttag eller utdelningar. Valet av startår och slutår kan färga resultatet.
Volatilitet syns inte
CAGR ger en jämn tillväxttakt även när den verkliga utvecklingen varit kraftigt skakig. Att jämna ut svängningar är formelns styrka, men den kan dölja volatilitet på ett sätt som blir missvisande för riskanalyser. En investering som rörde sig mellan +50 procent och −30 procent kan ha samma CAGR som en investering som växte stadigt med 5 procent varje år. Det första alternativet är mer riskfyllt men ser jämnt ut i en CAGR-rapport.
För att fånga volatiliteten behöver du komplettera med mått som standardavvikelse, max drawdown eller Sharpe-kvot.
Periodval påverkar resultatet
CAGR är känslig för vilka start- och slutpunkter du väljer. En investering som börjar mätas precis efter en stor börsnedgång kan visa hög CAGR. Samma investering mätt över en period som startar precis innan nedgången ger mycket lägre CAGR.
Det här är en form av cherry-picking. Seriösa investeringsanalyser visar CAGR över flera olika tidsperioder för att ge en mer nyanserad bild.
Insättningar och utdelningar ingår inte
CAGR jämför bara start- och slutvärde. Om du har gjort insättningar under perioden snedvrider det måttet. Likadant om du har tagit ut utdelningar utan att återinvestera dem. För månadssparare och portföljer med oregelbundna kassaflöden är XIRR ett bättre mått.
CAGR utgår också från att utdelningar återinvesteras. Använder du måttet på en aktie utan att räkna in utdelningarna missar du en del av totalavkastningen.
CAGR vs IRR: när använder du vilket?
CAGR mäter ett enda inflöde och ett enda utflöde över tid. IRR (internränta) hanterar flera kassaflöden vid olika tidpunkter och passar bättre för månadssparare, fastighetsinvesteringar och projekt med löpande in- och utbetalningar.
Använd CAGR när:
- Du har ett startbelopp som inte ändrats förrän vid periodens slut
- Du vill jämföra två investeringar med olika tidshorisonter
- Du analyserar ett företags omsättningstillväxt eller utdelningstillväxt
Använd IRR (eller XIRR i Excel) när:
- Du månadssparar och vill räkna ut din riktiga avkastning
- Du har gjort flera insättningar och uttag
- Du analyserar ett fastighetsprojekt eller investering med löpande kassaflöden
CAGR är ett enkelt och rent mått. IRR är mer flexibelt men kräver mer indata.
Praktisk användning: jämför investeringar med CAGR
CAGR är ett standardiserat sätt att jämföra olika investeringar på, även när tidsperioderna skiljer sig åt. Två fonder kan ha vuxit lika mycket i totalavkastning men ha helt olika CAGR om de pågått olika länge. Använd måttet för att jämför investeringar med olika starttidpunkter men jämför också investeringar som löpt under en viss tidsperiod. CAGR tar hänsyn till sammansatt tillväxt och ger en jämförbar genomsnittlig avkastning per år. Att jämföra investeringar med CAGR är därför vanligt bland analytiker.
Räkneexempel:
- Fond A: 50 procent total tillväxt över 5 år → CAGR ≈ 8,45 %
- Fond B: 30 procent total tillväxt över 3 år → CAGR ≈ 9,14 %
Fond B har en högre genomsnittlig årlig tillväxt trots lägre totalavkastning. CAGR avslöjar det här på ett sätt som total avkastning inte gör. Det gör måttet centralt i investeringsbeslut där flera alternativ ska jämföras.
För månadssparare och oregelbundna portföljer behöver CAGR kombineras med IRR eller XIRR för att ge en korrekt bild av investeringens utveckling. För enkla engångsinvesteringar är CAGR däremot perfekt och fångar både historisk utveckling och investeringar över tid.
CAGR för utdelningstillväxt
CAGR används också för att mäta utdelningstillväxt. Då räknas startutdelningen mot slututdelningen över en period. Riktmärken för välskötta utdelningsbolag ligger ofta på 8-15 procent CAGR.
Konkreta exempel från amerikanska börsen:
- Target (NYSE:TGT): 11,7 procent utdelnings-CAGR senaste 5 åren
- Texas Instruments (NASDAQ:TXN): 18,1 procent utdelnings-CAGR senaste 5 åren
Höga utdelnings-CAGR är ett tecken på växande vinster och stabil lönsamhet. För svenska utdelningsaktier som Investor, Industrivärden och H&M kan utdelnings-CAGR visa hur snabbt utdelningen ökat över tid.
Räkna ut utdelnings-CAGR på samma sätt som vanlig CAGR: använd startutdelningen som startvärde och slututdelningen som slutvärde. Resultatet visar genomsnittlig årlig tillväxt i utdelningen, inte i aktiekursen.
Vanliga frågor om CAGR
Vad betyder CAGR?
CAGR står för Compound Annual Growth Rate. På svenska översätts det till sammansatt årlig tillväxttakt eller genomsnittlig årlig tillväxttakt. Det är ett nyckeltal som mäter hur en investering vuxit i snitt per år över en viss period.
Kan CAGR vara negativ?
Ja. Om slutvärdet är lägre än startvärdet blir CAGR negativ. Det betyder att investeringen har minskat i värde i snitt per år under perioden. En negativ CAGR är inte detsamma som en förlust varje år, utan ett genomsnitt över hela perioden.
Hur räknar man ut CAGR i Excel?
Använd formeln =(Slutvärde/Startvärde)^(1/Antal år)-1. Alternativt RATE-funktionen: =RATE(Antal år; 0; -Startvärde; Slutvärde). Formatera cellen som procent för läslig output.
Vad är skillnaden mellan CAGR och IRR?
CAGR mäter en enda investering med ett startvärde och ett slutvärde. IRR (internränta) hanterar flera kassaflöden vid olika tidpunkter. För engångsinvesteringar passar CAGR. För månadssparande och portföljer med insättningar passar IRR bättre.
Kan CAGR förutsäga framtida avkastning?
Nej. CAGR bygger på historiska siffror och säger inget säkert om framtiden. Den kan användas som riktmärke om du antar att liknande villkor fortsätter, men volatilitet och marknadsförändringar gör framtida CAGR osäker.
Tar CAGR hänsyn till inflation?
Nej, inte automatiskt. Nominell CAGR är vad du ser i kalkylatorerna. För att räkna realavkastning subtraherar du inflationen. Vid 9 procent CAGR och 3 procent inflation blir realavkastningen cirka 6 procent.
