Onoterade aktier – handel och vad du behöver veta om onoterade innehav

Onoterade aktier är aktier i bolag som inte handlas på någon börs. Till skillnad från noterade aktier saknar onoterade aktier en reglerad marknadsplats, vilket innebär att handeln sker manuellt mellan köpare och säljare. Denna artikel förklarar hur handel med onoterade aktier fungerar, vilka risker som finns och vad som skiljer onoterade bolag från noterade.

Att investera i onoterade bolag kräver mer egen analys och tålamod än handel med börsnoterade aktier. Likviditeten är lägre, informationen mer begränsad och granskningsprocess saknas för onoterade innehav.

Vad är onoterade aktier?

Onoterade aktier är aktier i bolag som inte är noterade på någon börs, till exempel Stockholmsbörsen. Dessa aktier handlas utanför reglerade marknadsplatser och omsättningen sker manuellt. Köpare och säljare måste själva hitta varandra, ofta genom direkt kontakt eller via ett värdepappersinstitut.

Handel i onoterade aktier skiljer sig markant från handel på börsen. Prisuppdateringar sker oregelbundet och det finns ingen central marknadsplats som matchar köpare med säljare automatiskt. Detta gör att handeln med onoterade aktier kräver mer tid och egen insats från investeraren.

Skillnaden mellan onoterade och noterade bolag

Noterade bolag handlas på börs med kontinuerlig prisuppdatering och hög likviditet. Investerare kan köpa eller sälja noterade aktier direkt via sin bank eller mäklare under handelstid. Priserna uppdateras i realtid baserat på utbud och efterfrågan.

Onoterade bolag saknar denna infrastruktur. Här sker prisuppdateringen manuellt och omsättningen är betydligt lägre. Det kan ta dagar, veckor eller månader att hitta en köpare när du vill sälja dina aktier i ett onoterat bolag.

Noterade bolag genomgår också omfattande granskning av ekonomi, styrelse och informationsgivning. Denna granskningsprocess saknas för onoterade aktier, vilket ökar risken för investeraren.

Varför är vissa bolag onoterade?

Många bolag väljer att vara onoterade för att undvika kostnader och administrativa krav som följer med börsnotering. En notering innebär löpande rapporteringsskyldigheter, granskning och krav på öppenhet som kan vara betungande för mindre företag.

Vissa bolag är för små eller befinner sig i ett tidigt skede där de ännu inte uppfyller kraven för notering. Andra företag föredrar att behålla full kontroll utan att behöva tillgodose publika bolags krav på informationsgivning och ägarspridning.

Hur fungerar handel med onoterade aktier?

Handel med onoterade aktier sker manuellt utan en central marknadsplats. Investerare måste själva hitta köpare eller säljare, vilket skiljer sig från den automatiserade matchningen på börsen. Processen kräver mer eget arbete och tålamod jämfört med noterade aktier.

Handeln sker ofta genom direkt kontakt mellan parterna eller via värdepappersinstitut som förmedlar kontakten. Vissa banker och plattformar har börjat erbjuda möjligheter att handla onoterade aktier via kapitalförsäkring, vilket öppnat upp marknaden något.

Var kan man handla onoterade aktier?

Det finns flera alternativ för handel i onoterade aktier:

• Direkt med andra investerare genom personligt nätverk eller investerargrupper
• Via ett värdepappersinstitut som förmedlar kontakt mellan köpare och säljare
• Genom plattformar som Nordnet, som sedan 2019 tillåter handel med onoterade aktier via kapitalförsäkring

Valet av kanal påverkar både tillgänglighet och kostnader. Handel via mäklare eller värdepappersinstitut innebär ofta högre avgifter än börshandel, men ger tillgång till fler potentiella motparter.

Förvaring av onoterade innehav

Onoterade aktier kan förvaras i en depå hos vissa banker. Till skillnad från noterade aktier kan de dock oftast inte förvaras i ISK eller kapitalförsäkring, även om undantag finns. Nordnet tillåter exempelvis onoterade aktier i kapitalförsäkring sedan 2019.

Reglerna för förvaring varierar mellan olika finansiella institutioner. Vissa banker accepterar onoterade innehav i vanlig depå men inte i skattegynnade investeringskonton. Kontrollera alltid villkoren hos din bank innan du investerar i onoterade bolag.

Hur prissätts onoterade aktier?

Priset på onoterade aktier sätts genom förhandling mellan köpare och säljare. Det saknas kontinuerlig marknadsprissättning som på börsen, där priserna uppdateras automatiskt baserat på orderflödet. Istället måste både köpare och säljare komma överens om ett pris utifrån tillgänglig information om bolagets värde.

Värderingar av onoterade aktier sker ofta med rabatt mot substansvärde. I vissa fall handlas aktierna till 50 procent rabatt eller mer, beroende på bolagets storlek, bransch och likviditetssituation. Köp- och säljpriserna uppdateras manuellt när transaktioner sker, vilket sker oregelbundet.

Fördelar med att investera i onoterade bolag

Att investera i onoterade bolag erbjuder flera potentiella fördelar för investerare som accepterar högre risk och lägre likviditet:

• Möjlighet att investera tidigt före börsnotering
• Större påverkan som ägare i bolagets utveckling
• Potentiella rabatter mot verkligt värde vid köptillfället

Dessa fördelar lockar framförallt erfarna investerare som kan bedöma bolagets potential och vänta på långsiktig värdetillväxt.

Investera tidigt i tillväxtbolag

Investerare kan komma in i onoterade bolag före en eventuell börsnotering. Detta ger möjlighet att dra nytta av värdetillväxt när bolaget senare noteras eller når kritiska tillväxtmål. Många framgångsrika börsbolag har börjat som onoterade företag där tidiga investerare har gjort betydande vinster.

Tidiga investeringar innebär också större risk, eftersom bolaget fortfarande utvecklas och utfallet är osäkert. Men för den som kan identifiera rätt bolag finns potential till avkastning som överstiger vad noterade aktier normalt ger.

Större inflytande som ägare

Ägare i mindre onoterade bolag har ofta större möjlighet att påverka bolagets strategi och utveckling. I publika bolag är ägandet spritt över många aktieägare, vilket begränsar den enskilde investerarens inflytande.

I onoterade företag kan ägare delta mer aktivt i beslut, få direktkontakt med ledningen och påverka utvecklingsriktningen. Detta är särskilt attraktivt för investerare som vill vara delaktiga i bolagets tillväxtresa, inte bara finansiellt utan också strategiskt.

Nackdelar och risker med onoterade aktier

Onoterade aktier medför betydande risker som investerare måste vara medvetna om:

• Låg likviditet gör det svårt att sälja när du vill
• Högre risk genom mindre, ogranskade bolag
• Kräver omfattande egen research och analys

Dessa faktorer gör att onoterade aktier passar erfarna investerare med tålamod och kompetens att utvärdera finansiell information.

Låg likviditet och svår handel

Handeln med onoterade aktier är oregelbunden med låg omsättning. Det kan ta lång tid att hitta en köpare när du vill sälja. Detta står i kontrast till noterade aktier som kan säljas direkt på börsen under handelstid.

Låg likviditet innebär också större prisskillnader mellan köp och säljkurser. När både köpare eller säljare är få kan priset variera kraftigt beroende på vem du handlar med. Detta ökar osäkerheten kring vilket pris du faktiskt får när du säljer.

Granskningsprocess saknas för onoterade bolag

Onoterade bolag genomgår inte samma granskning som noterade bolag vad gäller ekonomi, styrelse, informationsgivning och ägare. På börsen kontrolleras företagens rapporter, ägarstrukturer och processer för informationsgivning regelbundet.

För onoterade aktier saknas denna externa kontroll. Investeraren har begränsad insyn i bolagets faktiska situation och måste lita på den information bolaget frivilligt delar. Detta ökar risken för missvisande information eller dold problematik.

Krav på egen due diligence

Nordea betonar vikten av egen analys: "Du behöver själv granska bolaget och bedöma om det känns moget nog för att investera i." Investeraren måste göra egen due diligence av finansiell information, vilket kräver både kompetens och tid.

Detta innebär att analysera bolagets ekonomiska rapporter, förstå affärsmodellen, utvärdera ledningen och bedöma marknadspotentialen. Utan börsens granskningsprocess faller ansvaret helt på investeraren att säkerställa att informationen är korrekt och fullständig.

Historisk avkastning är svår att bedöma

Eftersom onoterade aktier inte handlas regelbundet saknas tillförlitlig historisk prisdata. Detta gör det svårt att utvärdera avkastning över tid eller jämföra med andra investeringar.

För noterade aktier finns daglig prishistorik som visar utveckling och volatilitet. För onoterade aktier kan det finnas långa perioder utan några transaktioner alls, vilket gör att historiska värderingar bygger på enstaka affärer snarare än kontinuerlig prisupptäckning.

Skatt på onoterade aktier

Kapitalvinster och utdelningar från onoterade aktier beskattas normalt med 30 procent. Denna skattesats gäller för de flesta privata investerare som säljer aktier i onoterade bolag med vinst.

I fåmansbolag är skatten 25 procent på vissa kapitalvinster och utdelningar. Via 3:12-reglerna kan skatten variera mellan 20 och cirka 55 procent beroende på ägarstruktur, löneuttag och kommunalskatt. Detta gör skattebilden mer komplex för ägare i mindre företag.

Beskattning i fåmansbolag

3:12-reglerna påverkar hur ägare i fåmansbolag beskattas för utdelningar och kapitalvinster. Reglerna syftar till att förhindra att företagare tar ut vinst som lågt beskattad kapitalinkomst istället för högre beskattad lön.

Skatten kan variera kraftigt beroende på individuella omständigheter. Faktorer som spelar in inkluderar löneuttag, bolagets värde, hur länge man ägt aktierna och aktuell kommunalskatt. I vissa fall beskattas inkomsten som kapital med 20 procent, i andra fall som tjänsteinkomst med upp till cirka 55 procent.

Nya regler som kan påverka handeln med onoterade aktier

Regeringen föreslår från juni 2026 nya regler för att underlätta noteringar. Förslaget inkluderar sänkta krav på eget kapital till minst 1 miljon euro och reviderade krav på aktiespridning.

Dessa förändringar kan öka övergången från onoterat till noterat för många företag. Lägre trösklar för börsnotering innebär att fler bolag som idag är onoterade kan välja att gå till börsen. Detta kan påverka marknaden för onoterade aktier genom att attraktiva investeringsobjekt blir publika bolag istället.

Vanliga frågor om onoterade aktier

Kan man handla onoterade aktier i ISK?

Nej, i de flesta fall går det inte att handla onoterade aktier i ISK. Vissa plattformar tillåter dock onoterade aktier via kapitalförsäkring. Nordnet har sedan 2019 erbjudit möjligheten att investera i onoterade bolag via kapitalförsäkring, men inte via ISK.

ISK är primärt utformat för handel med noterade värdepapper på reglerad marknad. Reglerna för vilka värdepapper som får förvaras i ISK begränsar möjligheten att inkludera onoterade innehav.

Vad är skillnaden mellan onoterade och noterade aktier?

Noterade aktier handlas på börs med reglering, granskning och kontinuerlig prisuppdatering. Onoterade aktier handlas manuellt utan reglerad marknadsplats, vilket innebär lägre likviditet och oregelbunden prisuppdatering.

Noterade bolag genomgår även omfattande granskning av ekonomi och informationsgivning, medan denna granskningsprocess saknas för onoterade. Detta gör noterade aktier mer transparenta men också mer regelbundna jämfört med noterade aktier.

Hur hittar man onoterade aktier att investera i?

Det kräver egen research, kontakt med värdepappersinstitut eller deltagande i investerarnätverk. Vissa plattformar som hanterar onoterade bolag kan också ge tillgång till investeringsmöjligheter.

Många onoterade företag söker kapital genom sitt nätverk av befintliga investerare och kontakter. Att bygga relationer i relevanta branscher och delta i investerargrupper ökar möjligheten att hitta intressanta onoterade innehav.

Finns det granskningsprocess för onoterade aktier?

Nej. Till skillnad från noterade bolag som granskas för ekonomi, styrelse och informationsgivning saknas sådan process för onoterade aktier. Detta innebär att investeraren själv måste granska bolaget och bedöma trovärdighet och potential.

Avsaknaden av extern granskning ökar risken men ger också större frihet för bolaget att utvecklas utan regulatoriska begränsningar. Erfarna investerare kan dra nytta av detta genom grundlig egen analys.

Är onoterade aktier rätt för dig?

Handel i onoterade aktier passar erfarna investerare som kan göra egen analys och acceptera lägre likviditet. Investeringar i onoterade bolag kräver tålamod, kompetens att utvärdera finansiell information och förståelse för att det kan ta lång tid att sälja aktier i onoterade när du vill avsluta positionen.

Det finns möjligheter till tidig tillväxt och större inflytande i bolagets utveckling. Men nackdelarna med onoterade inkluderar svår handel, högre risk och att granskningsprocess saknas för onoterade jämfört med börsnoterade alternativ.

För den som har erfarenhet, kan hantera risken och har långsiktigt tålamod kan aktier i onoterade bolag vara en intressant del av portföljen. För nybörjare eller de som värdesätter likviditet och transparens är noterade aktier oftast ett bättre val.